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康洪涛博客

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日志

 
 

“年底定律”走势接近上半场的最后阶段  

2013-12-20 14:56:32|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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近1个多月以来,我一直以来在强调一个观点,就是2013年的A股还将继续验证“年底定律”走势。所谓的“年底定律”,是我自己总结出来的,就是每一年11月份到第二年春节前后,市场往往会出现下跌走势,而因此出现的阶段性低点,对来年上半年的行情会起到重要的支撑作用。这一个定律在过往二十多年里,已经被市场反复所印证。之所以会有着这样的“年底定律”,根源就是在于我国特殊的财税结算制度,使得每年年末的市场都会面临一年当中最为严峻的流动性考验,资金是水,股价是船,水少了,船想不降都难,这就会出现“年底定律”当中每年11月份到第二年春节前后的下跌走势,而新年之后,伴随着银行(行情 专区)信贷的重新投放,市场流动性又会从紧变松,股市也就自然会出现反弹走势。或许因此我们可以得出一个形象的比喻:年底的流动性大考把“年底定律”走势如同足球运动一般,划分出了泾渭分明的上下半场。

  回到今天的市场。在昨天的文章中,我强调过“明天是周四,又到了央行公开市场操作的时间,因此明天是否会进行逆回购,将对短线走势有着极为敏感的影响”,——最终的情况是央行继续按兵不动,这也已经是连续第五次暂停逆回购了,随之而来的则是,银行间拆借利率再度暴涨,1月期拆借利率创下6月钱荒以来的新高,而股市呢,虽然早盘受美国股市暴涨的刺激,出现高开,但随后便一路单边下跌,盘中的抵抗,根本不足以改变沪综指出现八连跌、并且创下近一个月新低的走势。说到这,细心的投资者可能会发现,当前的市场似乎正在重演6月钱荒的那一幕,甚至说,在有些地方出现了惊人的巧合——

巧合一:违约传言。在6月钱荒的时候,市场传出了光大银行(行情 股吧 买卖点)兴业银行(行情 股吧 买卖点)出现了到期兑付违约的情况,而目前,市场也在风传浙江某银行对中信银行(行情 股吧 买卖点)在近期也出现了违约;

  巧合二、大额支付系统延时收盘。受累于部分机构当天无法平仓,在6月钱荒的时候,大额支付系统连续出现了延时收盘的情况,而这一幕在昨天又再度上演,这也使得市场风传的机构违约消息平添了几分真实性;

  巧合三:资本外流的预期。6月底钱荒的时候,借助中国经济的低迷,以及地方债务问题,市场传出了资本大量外流的消息,客观上也加重了当时的恐慌情绪。而就在昨天,美国开始动手逐步退出QE3,毫无疑问,这一举动,将使得新兴市场中的资本外流将不再是一个传说,也就不会还只停留在一个预期上了,中国,我想也不会例外。从这个角度上来说,如果央行在12月份的按兵不动,是因为“11月份金融口径外汇占款流入高达3979亿”而得出的“市场不缺钱”结论所致,那我只能说,一个不具备前瞻性的调控是非常可怕的,至少当权者要明白,总量宽松和结构性紧张是会共存的,一直以来,我始终不明白过往那种“依靠控制货币总量,来调控经济和金融体系”已经被证明是失败的,为什么当权者却一而再、再而三的乐此不疲地去执行呢?

  巧合四:股市的表现。6月份,受累于钱荒,沪综指先是来了个8连跌,后又来了一个7连跌,这也让6月份的沪综指创下了自2009年8月以来的最大月度跌幅。而目前,截止到今天,沪综指也再次出现了8连跌。不过因为有了前面那三个巧合,股市上的“巧合”似乎早就变成了一种必然。

  对于接下来大盘的走势,我还是先前的观点:一方面提醒投资者,在短线上不能仅仅只是从技术形态上去分析和判断指数,必须要充分考虑到年底流动性这一特殊因素的影响,做好足够的思想准备;另一方面,更应该坚定我们之前对于“年底定律”继续在今年印证的看法。这是因为,现如今的下跌,不正是完全按照我们数月前分析“年底定律”时来兑现的吗?因此,当前的走势快到上半场的最后阶段了。

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